9月2日，比亚迪(002594)（002594.SZ/01211.HK）于官方平台上发布了8月份的产销快报。公司8月乘用车销量为17.4万辆，同比增长达157.2%，其中纯电动车销量为8.2万辆，同比增长172.1%，环比增长2.1%；插电混动乘用车销量为9.1万辆。同比增长203.1%，环比增长12.4%。近期新车密集上市为公司8月销量作念出较多孝顺，包括汉2022款、海豹、腾势 D9、唐 EV 等订单饱胀，预测后续销量有望继续晋升。
比亚迪在业务优势生水起，股市上却遇到了预感除外的冲击。来自“股神”巴菲特的减捏音尘平直冲击了比亚迪的股价，导致公司港股/A股的市值在近10个来去日内快速缩水，最高时跌幅卓绝20%。捏有比亚迪达14年以上的巴菲特作念出减捏的举动，这意味着比亚迪“气数已尽”？公司是否还有投资的价值？
01
“股神”的新旧动力作风切换
凭证港交所清楚的文献自大，自8月24日以来，巴菲特通过二级市集累计减捏比亚迪股份达到1786万股，其捏有的比亚迪股票数目从2.25亿着落至2.07亿，占港股总股本的18.9%，较此前着落不到2%。单从减捏比例来看，本体上本次针对比亚迪的减捏幅度并不算大，琢磨到比亚迪在旧年的大幅上升，本次减捏从投资角度来说亦然普通的利润完了。但纠合近期巴菲特的其他动作来看，却似乎又有另一种解读的可能。
2022年上半年，巴菲特大幅增捏了西方石油公司（OXY.US）的股票，其捏有仓位自2月以来快速攀升，规则现在领有1.75亿股的西方石油股份，8400万股的认股权证，以及部分西方石油的优先股。据市集公开数据统计，伯克希尔捏有的西方石油股票数目达到28%傍边。
而在8月，伯克希尔公司又赢得了好意思国动力监管机构批准，其捏有西方石油公司的股份上限达到50%，预测在不久的将来，巴菲特将弥漫成为西方石油公司的控股推动。
从巴菲特过往的公开言论来看，股神增捏动力股的主要原因在于动力转型的大配景下，西西掰阴艺术针对传统动力行业的投资不及，导致动力供应紧缺的情况。而在新旧动力切换的历程中这种紧缺将会捏续存在，保证了传统动力的价值。
而激勉动力危境、供电不及的其中一个原因，等于来悛改变力的发电产出并不安然，其期间走向锻练还需要更多的时候。行为一种“不安然”的产业，巴菲特关于比亚迪股份的减捏活动，唐突是一种对新动力产业的怀疑与考量。
02
新动力赛谈的估值压力
从另一种角度来说，新动力汽车产业过于扩张的市集估值，也有可能成为减捏比亚迪股份的诱因。
尽管巴菲特一直以属目公司内在价值着名，但这并不代表他并不面孔股票市集的估值知道。从伯克希尔公布的财报来看，巴菲特在投资的前后期所面孔的收益贪图口径并虚伪足交流。在2013年以及此前的财报中，伯克希尔只会清楚所投资公司的每股账面价值的收益率，其面孔点只在于公司能够产生的价值上。但在2014年起，伯克希尔增多了关联每股市集价值的收益率的清楚，而在2019年以后，伯克希尔的财报每年只清楚每股市集价值的收益率。
从财报的清楚情况来看，2018年以后，巴菲特更倾向于使用市集价钱来算计伯克希尔的收益知道，他本东谈主也在对公开局势暗示，在撤销使用了54年的账面价值这一估值见地后，翌日将专项面孔伯克希尔股票的市集价钱。“天然市集可能相配翻云覆雨，但跟着时候推移，伯克希尔的股价将提供最好的事迹算计模范”。
站在估值角度来看，以比亚迪为首的新动力汽车阅历了齐集性的估值暴涨。单就比亚迪港股来说，其股价在6月28日达到高点333.0港元，较2020年3月低点增长卓绝10倍。尽管其业务知道依旧亮眼，但在宏不雅环境下行的配景下，其估值怀疑与压力难以被忽略。
03
单车利润有待进一步晋升
8月29日，比亚迪发布了2022年上半年的未经审计的财务事迹。请教自大，2022年上半年 ，公司实现营收达到1506.07亿元，同比增长65.71%，其归母净利润达到35.95亿元，同比增长206.35%，达到公司此前盈利预报的上限，事迹知道终点亮眼。
在上半年国内合座经济承压的配景下，比亚迪实现了收入以及利润的新高，何况成效实现了毛利率和净利率的同比增长趋势。22H1，公司毛利率和净利率别离来到13.51%和2.61%。凭证公司败露，双利率增长的主要原因是公司车型的居品提价，以及高端车型的放量带来的后果。
在昔日几年中，比亚迪的新动力汽车业务被诟病最多的设施等于其单车能够带来的利润太低。在2021年全年，其单车利润仅在4000元-5000元的区间内浮动。2022年一季度，公司单车净利润仅为3300元傍边。而本季度的单车利润则较着有所晋升，晋升至8000元区间内，预测跟着新车型的发布，公司翌日的单车利润依旧有晋起飞间。
尽管贬抑向上，但相较于特斯拉（TSLA.US）卓绝1万好意思元的单车净利润而言，比亚迪在每辆电动车上获取的利润不错说得上是小巫见大巫。这亦然国内大部分电动车品牌所濒临的窘境，行为国内电动车的龙头企业，比亚迪卓绝千亿的营收和30多亿的盈利足以阐发好多问题。国内新动力汽车企业要思冲破盈利技艺的天花板，其单车老本的改善或将成为要津。
从比亚迪本年以来两次的提价，以及往高端车型发展的居品旅途来看，公司自己也在属目单车利润的改善。着汉 DM-i/DM-p、海豹、护卫舰 07、腾势 D9 等新车型放量改善居品组合，公司在2022H2的毛利率有望进一步晋升，进一步开释利润弹性。
04
写在终末
由于公司在2022年股价再革命高，巴菲特的减捏也不错被看作是一次欺诈股价波动的变现赚钱，不影响其继续捏有比亚迪无数股份的事实。假若巴菲特关于新动力产业的安然性抱有疑虑，那么后续对比亚迪股份的减捏幅度唐突还会进一步晋升。
但不办事实何如，近期比亚迪股价承压的风险较高，连带整个新动力赛谈的压力唐突王人会加大。在风险偏好下行的配景下，负面音尘容易被放大，关于前期估值出现暴涨的板块更是如斯，关连风险需要警惕。
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